麦肯特观点： 食品行业如何吸引私募股权投资

2008-09-15， 作者: 麦肯特私人银行业务课题组

　　近年来，私募股权投资基金在中国频频出击，投资规模和数量增长迅速，国内市场是众多国际私募巨头垂涎已久的一块巨大蛋糕，此前，凯雷、摩根、新桥资本、鼎晖等都已“小试牛刀”。新桥资本入股深发展，凯雷入股太平洋保险，摩根投资蒙牛乳业（香港上市），鼎晖投资李宁公司（香港上市），还有尚德、新浪、分众传媒等一大批知名企业，均是由私募股权投资培育起来的，类似案例屡见不鲜。目前，这些股权价值使这些私募股权投资基金的投资回报都超过5倍以上。

　　除了上述私募股权投资基金以外，黑石、高盛等传统私募、投资银行、商业银行等金融机构都相继开展起了私募基金业务。据统计，2006年全球由私募基金主导的并购达到7374亿美元，2007年达到4000亿美元。2006年至今，传统行业成为私募股权投资的重点领域，无论从投资案例数量还是从投资金额方面来说，传统行业的投资排名都比较靠前。2006年传统行业共发生73起私募股权投资案例，占年度投资案例总数的56.5%；该行业投资金额为65.13亿美元，占年度总投资额的50.2%。其中，服务业吸引了私募股权投资机构46.67亿美元的投资，占年度总投资额的18.4%；私募股权基金乐意于为服务业中少数的公司投入更多的资金，巨额的资金被投入到23家公司中，占年度投资案例数的17.8%。生物医药行业虽然只有6个投资案例，但吸引私募股权投资达10.63亿美元。IT行业和其他高科技行业各有15个和12个投资案例。而在私募股权投资的传统行业中，房地产业一枝独秀。2006年，世贸房地产、上海复地、绿城中国、首创置业、阳光100等国内多家房地产企业纷纷获得私募股权基金投资。截至2007年，房地产行业共有31个私募股权投资案例，占传统行业投资案例总数的42.4%，投资金额达30.37亿美元，占传统行业总投资金额的46.65%。2007年国内创投市场新募集基金58只，比2006年增长41.5%；新募集基金规模为84.31亿美元，比去年增长89.8%。

　　食品行业吸引私募股权投资的必备条件

　　私募股权投资对其投资对象有着一定的要求。基本要求主要是以下几点：

　　股权结构合理，长期发展战略清晰，资金使用计划完善，企业管理团队分工明确，激励机制健全，企业文化体系完备，加上企业的增长率及行业的产业链的覆盖。因此，作为食品企业，必须首先满足这些基本要求。

　　长期来看，成长型企业依然是中国私募股权投资的主流，2008年，随着高盛投资收购“养猪”业，及早年并购双汇集团（后来退出），加上近年来全球通货膨胀及未来国内通货膨胀压力，越来越多的私募股权投资基金开始加大对食品行业的投资力度，成长型食品行业将是未来投资主流。食品行业是整个消费品市场前景最看好的市场，也是受宏观调控影响最小的行业，但是要吸引私募股权投资，除了满足上述基本要求外，还必须具备以下条件：

　　1.一年净利润不低于1000万元，当年净利润不低于3000万元，下一年预测净利润不低于5000万元；

　　2.公司成长性不低于30%；

　　3.净资产收益率在20%以上（含）；

　　4.承诺私募股权投资基金可持有项目公司不低于20%的股权；

　　5.民营机构（或自然人）持有项目公司比例不低于51%，项目公司中国有股权比例超过49%的，必须提供民营化承诺或保证。

　　食品行业在国内大部分已经实行了民营，连接产业的上下游链条非常完整，很多食品企业已经从种植养殖业——收购加工——再生产——销售，实现了“一条龙”模式，如蒙牛、伊利、双汇等企业，未来还将涌现一批这样的食品企业，因此，私募股权投资基金必然以其资金优势和管理技术向食品行业类企业倾斜，实现双赢，以使企业做大做强。

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