麦肯特观点： 企业现金流：主动理财或自然沉淀

2008-05-20， 作者: 麦肯特私人银行业务课题组

　　随着中国企业规模的逐步扩大和各行各业第一轮整合的基本完成，一大批优秀企业逐步积累了大量资金，如何正确运用这部分资金继续发展自己或者获得更大的收益，已经成为企业必须认真考虑的重要课题。

　　产业资本与金融资本相互渗透、融合是中国优秀企业未来的发展大势。能否用金融杠杆最大限度地发展自己和提高经济效益是检验一个企业是否走向成熟的关键指标之一。

　　 两种方式“金融热身”

　　 产业资本与金融资本融合的方式很多，在当前情况下，食品企业适当投资证券市场和商品期货市场，就是很不错的起点，我们不妨称其为“金融热身”。

　　 投资证券市场

　　 进入证券市场的好处是，投资资金流通性好。如果生产经营形势好转，需要增加投入生产资金时，可以将证券市场投资随时变现，不至于影响主业经营生产。证券投资可以是买股票、国债、企业债，也可以是申购新股。

　　 中国经济欣欣向荣，中国股市大趋势是处于长期的牛势中。即使是调整年，每隔三四个月或者六七个月，必有一次幅度较大的上升行情。所以，企业如果现金流中资金有部分沉淀下来，可以根据沉淀的时间长短，用来投资证券市场。债券市场收益率相对较低，年收益率可能会在4％～6％之间，但风险小，收益相对稳定。股票市场涨跌幅较大，风险高，但收益也相对较高，像在2006年――2007年那样的大行情里，收益率数以倍计。如果有合适的行内人士作参谋，将会有不错的投资回报。与直接投资二级市场比，申购新股的风险和收益介乎二者之间。正常情况下每周新股都有发行，根据发行规模，中签率不等，平均年收益约在20％以上，也是投资证券市场的不错选择。

　　 如果沉淀资金可用时间较长，那么进行PE投资，将是个合适的选择。所谓PE，泛指对上市前的公司的股权投资。由于证券市场的高溢价，股票上市后，前期的投资人一般可以获得较高的回报。风险在于投资人投资后拟上市公司夭折，那么投资就可能打水漂了。因此PE投资需要更多的专业知识和一定的机遇，一般的经营周转资金是无法承担这样的投资风险的。

　　 商品期货投资

　　 除股票投资外，商品期货投资也是一个食品企业可选择的投资对象。企业可选择与自身经营相关的产品做投资。如食品行业可以选择期棕油、糖、粮食作为交易对象。由于身处相关行业，对其发展前景和价格走向一般较清楚，价格看涨则做多，看跌则做空，无论涨跌只要做对了方向都可以赚钱。同时，还可以进行套期保值，锁定相关产品价格，减少生产成本波动风险。和股票投资相比，期货投资风险更大，要求投资资金有比较大的风险承受能力，所以只宜小规模参与。

　　 利用沉淀资金投资证券或商品期货市场，是一项有趣而又极具挑战性的事，二者兼顾好了，不仅顺风顺心，事业更早上台阶，而且可以炼就独到眼光，看得更高更远。

　　 金融投资和做实业是两个完全不同的行业，所谓隔行如隔山，不仅行业特点不一样，观念也相去甚远。因此，由实业到金融投资必须谨慎而务实。我们的建议是在企业自身必须加强这方面的知识和经验积累的同时，更应与专业机构进行合作。企业应在习惯于聘请法律顾问、管理顾问之后，逐步习惯聘请金融或者投资顾问。

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